用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规(guī)模研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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