美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(qī)货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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