“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.9人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么6％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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