本轮新股中，有不(bù)少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看(kàn)看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成电(diàn)路产业发(fā)展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示(shì)驱(qū)动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利(lì)润来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走(zǒu)下坡路(lù)是(shì)必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回(huí)亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑(nǎo)科(kē)以神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个人感觉(jué)比如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头(tóu)产品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及(jí)涂(tú)布技术产业化(huà)整(zhěng)体(tǐ)解(jiě)决方案(àn)能力的高新技(jì)术(shù)企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(tóu)为锂电池生产涂(tú)布机的(de)核(hé)心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但(dàn)行业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大(dà)幅放缓，上(shàn三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学g)游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工解(jiě)决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提(tí)供(gōng)完(wán)整生产制造(zào)平台，支持(chí)客户(hù)研(yán)发以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出(chū)高峰在(zài)22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同(tóng)业(yè)竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主(zhǔ)要从事(shì)分散染料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客(kè)户提(tí)供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续(xù)独立经营上述业(yè)务(wù)。用(yòng)友汽车主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提供营(yíng)销(xiāo)与后市场(chǎng)服务(wù)领域的(de)数智(zhì)化(huà)解(jiě)决方案、云服(fú)务(wù)、软(ruǎn)件及专业(yè)服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随(suí)着(zhe)人(rén)均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行(xíng)业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务及地理信息(xī)技(jì)术服务(wù)。电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设计咨询(xún)公司，主要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和(hé)浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类(lèi)企业(yè)，设(shè)备(bèi)施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计(jì)公司(sī)，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的(de)设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提(tí)供无线(xiàn)通信射(shè)频前端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远低于(yú)同行业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售(shòu)和服务的(de)国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国(guó)防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达(dá)企(qǐ)业(yè)，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没(méi)有(yǒu)回(huí)到20年，且关联交易占(zhàn)比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高(gāo)的(de)军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关(guān)场景客户提供移动(dòng)互联网数(shù)字化(huà)虚(xū)拟商品聚合(hé)运(yùn)营、融(róng)合运营、分发(fā)运(yùn)营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用等综合解(jiě)决方案及云(yún)终端(duān)解决(jué)方(fāng)案，并根据客户需(xū)求(qiú)提(tí)供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的(de)公(gōng)司，主要是(shì)卖视频(pín)会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来不错，但(dàn)公(gōng)司现金流越来越三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大(dà)互联网公司(sī)越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓(tuò)广业(yè)务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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