财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游(yó在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗u)电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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