财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者 闫(y刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思án)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在(zài)5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代(dài)化中促进金融(róng刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)业(yè)估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时(shí)期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披(pī)上(shàng)了主题(tí)、政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金(jīn)融板块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情的结(jié)束(shù)，这一次(cì)历史是否会(huì)重(zhòng)演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较(jiào)高(gāo)的(de)板(bǎn)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思块(kuài)行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特(tè)估(gū)有望持续为(wèi)投资者带来除稳定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行、民(mín)生银行(xíng)、工(gōng)商(shāng)银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济(jì)弱(ruò)复苏整体回(huí)报率(lǜ)预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的(de)平均市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出(chū)，中字头银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前板(bǎn)块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相(xiāng)对(duì)于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合(hé)价值投资和长期投资(zī)需(xū)要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股(gǔ)息收入和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的(de)压力过(guò)去(qù)以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外(wài)银行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的(de)商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的(de)走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开(kāi)始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融(róng)股(gǔ)的(de)爆发，并(bìng)不(bù)能简单做出(chū)市场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常(cháng)潜意识(shí)映射包(bāo)括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当(dāng)前的(de)金融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存(cún)在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部(bù)分中小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情(qíng)结构(gòu)差(chà)异巨(jù)大，建(jiàn)议(yì)不要单一映射分析。

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