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　　财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)13662020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单piān)股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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