在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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