金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fē颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗n)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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