今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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