财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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