4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(sh压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-156压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用5元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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