金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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