北京时(shí)间5月7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表示(shì)十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍(réng)占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收(shōu)益(yì)率指标(biāo)，且出于(yú)对公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择(zé)的(de)是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了(le)上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算(suàn)术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(l手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ù)的承德露(lù)露（0008手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州48.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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