编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间jiàn)立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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