四大国有银行的(de)集(jí)体降(jiàng)息惊动市场，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周(zhōu)一）起(qǐ)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家中小银(yín)行人民币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补降”。至(zhì)此(cǐ)，4月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家中小银行（含农村信用合(hé)作(zuò)联社）下调人民(mín)币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一(yī)。

　　货(huò)币政策牵(qiān)一发(fā)而(ér)动(dòng)全身，与经济、就业、投(tóu)资以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么，如何理解此次下调(diào)通知和(hé)协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等(děng)同于经(jīng)济增速放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的(de)钱变(biàn)“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景来(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少lái)看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是(shì)符合推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景；二是(shì)对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；三是促(cù)进投资、消费，本次降息也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到的(de)是，本次调降中协定存(cún)款更多是对公业务，通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款，都是针对特定存取需(xū)求的客户(hù)，面(miàn)向范(fàn)围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银(yín)行存款中占比不高，以四大行的(de)单位通知(zhī)存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等(děng)规模预计为20-30万(wàn)亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一(yī)：如(rú)何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过去二(èr)十年(nián)的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜(qián)在经济增速这(zhè)一(yī)“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏的关键时点上(shàng)，如何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多方观点(diǎn)都(dōu)提及的是(shì)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛梳(shū)理了这(zhè)一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，随后，国有大(dà)行同年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来(lái)的是(shì)，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为(wèi)，这均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息(xī)差(chà)压力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完成(chéng)存(cún)款利率调整的(de)闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，“当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，当下调利率有助于降低(dī)银行负债成本，推(tuī)动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除(chú)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)及(jí)银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银(yín)行(xíng)金融市场研(yán)究员还关注到的(de)是国内存款市场(chǎng)的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多重因素冲击，居(jū)民消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居(jū)民储蓄存款上升(shēng)较快，部(bù)分银行根(gēn)据市场供需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方(fāng)面存(cún)在差异。

　　关注二：本(běn)次存(cún)款(kuǎn)利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工(gōng)作。一(yī)锤定(dìng)音之下(xià)，本次调(diào)降利率也(yě)被(bèi)认为维护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为(wèi)，本次调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；二是减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒(héng)的观点是，调降协定存款和通(tōng)知存款的(de)利(lì)率上限，主(zhǔ)要目的是规范(fàn)银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降银行负债成(chéng)本。当(dāng)前银行净利(lì)差空间较小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充(chōng)净资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)下降，也为(wèi)资产端(duān)的贷(dài)款利率下调、降低实体经济融(róng)资成本进一(yī)步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)董琦也认为，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)，既有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对于(yú)规范协(xié)定存款定价(jià)秩序作用较大，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行(xíng)负(fù)债成本。该团(tuán)队预计，协定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来(lái)看(kàn)，新(xīn)规(guī)将降低银行总(zǒng)存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响方面(miàn)，民生证券宏观(guān)团队表(biǎo)示，现实中，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券；同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财(cái)证(zhèng)券首(shǒu)席经济学(xué)家陈雳(lì)则表示，在当前整(zhěng)个经济(jì)复(fù)苏的大背景下，进一步释(shì)放市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目(mù)标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)，当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松？

　　对此，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的(de)看(kàn)法是，货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有(yǒu)力”的(de)货(huò)币政(zhèng)策之下(xià)，也(yě)有多方观点(diǎn)提到，压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然(rán)不强，外需压(yā)力没有完(wán)全(quán)缓解(jiě)，货币政策将继续对经济修(xiū)复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复，利率(lǜ)水平(píng)的(de)调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述(shù)大型银行金融市场(chǎng)研究员认(rèn)为，需(xū)要看(kàn)到的是，目前(qián)经济(jì)处于修复(fù)性复苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度货(huò)币(bì)环境支(zhī)持，同(tóng)时，国内经济复(fù)苏(sū)不平(píng)衡问(wèn)题依(yī)然(rán)突出，要求(qiú)货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调，在保持(chí)信贷(dài)总量适(shì)度(dù)增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更(gèng)加(jiā)倚重结构性工具，加(jiā)大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域支持，提升政策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)和企业手中的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及缓和银行经营压力，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手里的(de)存款(kuǎn)收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在评价双(shuāng)方博弈观点(diǎn)之前，不妨(fáng)先厘清通知存款及协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协(xié)定存款(kuǎn)介(jiè)于定(dìng)活期存款之间，利率海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存(cún)取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存(cún)期及支取(qǔ)日(rì)相应币(bì)种档次(cì)利(lì)率计付利息，个(gè)人和(hé)企业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天(tiān)期通知(zhī)存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单(dān)位在银行开立一(yī)个具有(yǒu)结算和协定存款双重(zhòng)功(gōng)能(néng)的协(xié)定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款账户中超过该额度的部分按协定存(cún)款利(lì)率单独计息的一种(zhǒng)存款方式。协定存款性(xìng)质介于活期和(hé)定期存款之间，只面向(xiàng)企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协(xié)定(dìng)存款的(de)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公业(yè)务，通知存款既有对公业务，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定(dìng)的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观(guān)点(diǎn)是，总体来看(kàn)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款基(jī)本(běn)上以对(duì)公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的影(yǐng)响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷(dài)款利(lì)率都能有(yǒu)所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注意到，央行最新数据(jù)显示，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过(guò)程(chéng)并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继(jì)续支撑。经(jīng)济当前(qián)依然需(xū)要休养生息，特别是在前期服务业修复(fù)后，与制造(zào)业产生循环，带动收入(rù)预期(qī)改(gǎi)善(shàn)，最(zuì)终才会(huì)带动(dòng)居民(mín)与企(qǐ)业储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商基(jī)金(jīn)李湛的建(jiàn)议(yì)是，应(yīng)辩证(zhèng)看待(dài)本次降息(xī)。疫情(qíng)以来(lái)，企(qǐ)业及居民(mín)形成(chéng)了一(yī)定(dìng)规模的超(chāo)额储蓄，降息可(kě)以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促(cù)进(jìn)经济复苏。“只有经济复(fù)苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的(de)良(liáng)性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少