今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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