在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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