大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎ抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠n)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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