如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际(jì)市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济(jì)体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特(tè)所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因(yīn中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者(zhě)对日本如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投资(zī)日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人(rén)失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的(de)回(huí)购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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