今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等。

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