30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债今天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历史上从未有过如此低(dī)价可转债，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和违约风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观(guān)，自周二盘(pán)中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指(zhǐ)数和科创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织池子为什么被封杀服装、电(diàn)力、旅游等行业逆(nì)势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低(dī)价转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转债被(bèi)告知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约(yuē)。彻底带(dài)崩(bēng)了(le)整个低价转债，过去的(de)双低策略似(shì)乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批价(jià)格(gé)跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一(yī)年前市场还在(zài)关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一(yī)度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债(zhài)价格低(dī)于100元。如(rú)今(jīn)是(shì)多(duō)只(zhǐ)接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行(xíng)等(děng)金(jīn)融股(gǔ)带动之(zhī)下，一(yī)度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资(zī)金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日策(cè)略(lüè)点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱在方向上不超(chāo)预期(qī)，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单月新增(zēng)创历(lì)史(shǐ)新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门(mén)中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复→全A非金融企业(yè)盈利全年(nián)或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造业库存及产能周(zhōu)期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金(jīn)融数据再(zài)次(cì)印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢(huī)复(fù)和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续(xù)来看市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相(xiāng)对(duì)强劲的(de)需求(qiú)均(jūn)支(zhī)撑了外(wài)需(xū)，内(nèi)需同样在修复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性仍(réng)然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月(yuè)政治局会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概(gài)率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有增量政策出(chū)台(tái)，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风(fēng)险隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下(xià)行下，后续(xù)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国(guó)内市(shì)场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的(de)分化(huà)，热门板块交易(yì)性(xìng)的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外(wài)需韧性(xìng)，且国(guó)内政策呵(hē)护延(yán)续、外资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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