随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng错一个题就往阴里装一支笔)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(错一个题就往阴里装一支笔lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài错一个题就往阴里装一支笔)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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