昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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