近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元(yuán)且(qiě)净利(lì)润67.96亿元的(de)兴不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵发(fā)集团，其旗下子公司兴福(fú)电子公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级(jí)磷酸产(chǎn)品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中(zhōng)的(de)关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子(zi)第二大客户(hù)竟然是可口可乐，这也无意间透(tòu)露(lù)了(le)一个冷知识——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的(de)磷酸，原来(lái)不只是(shì)常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用到了更高纯(chún)度的电子(zi)级(jí)磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子(zi)间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌协议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电(diàn)子(zi)化学品业务，公司产(chǎn)品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸(suān)可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度等级(jí)由高到(dào)低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产(chǎn)电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同(tóng)时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的主营业务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸(suān)产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子(zi)当年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电(diàn)子级磷(lín)酸产(chǎn)品除销(xiāo)售(shòu)给(gěi)集成电路行(xíng)业、显示面板行业客户(hù)外，还销售给可(kě)口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其(qí)他(tā)行业客户(hù)。由于(yú)可口(kǒu)可乐公司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质(zhì)要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一(yī)是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期会(huì)计差错更(gèng)正(zhèng)及追(zhuī)溯调整，比如(rú)兴福电子(zi)原报表2020年净利(lì)润(rùn)为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益是指公司发(fā)生的与经营业(yè)务(wù)无(wú)直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生(shēng)频率(lǜ)，影响了(le)真实、公(gōng)允地反映(yìng)公司正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电(diàn)子2021年(nián)和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举的同(tóng)行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入(rù)占比持续提(tí)升(shēng)，且公司根据部(bù)分产品原(yuán)材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持(chí)在较高水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福(fú)电(diàn)子未来毛利(lì)率(lǜ)还(hái)有多少上升(shēng)空(kōng)间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)未(wèi)来(lái)是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看，兴福电子控(kòng)股股东为上市(shì)公(gōng)司兴发(fā)集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集(jí)成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电(diàn)路(lù)基金(jīn)二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购权(quán)和随售权存(cún)在(zài)可以“复(fù)活(huó)”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正(zhèng)式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过(guò)上(shàng)市委审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企业比较(jiào)少，但(dàn)不(bù)是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，处(chù)于正常待审核(hé)阶(jiē)段的(de)合(hé)合信息和先正(zhèng)达，受理日期(qī)已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文(wén)，也(yě)有企业超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴福(fú)电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时兴福电子(zi)处于(yú)正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福(fú)电子(zi)达到的(de)目标估值为54亿元(yuán)。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等(děng)原材料、电力等能源以及建(jiàn)筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性关联(lián)采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采购(gòu)）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子(zi)部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)原材料(liào)的关联采购占比较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购(gòu)金额占同类(lèi)产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务(wù)方(fāng)面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发集团合并(bìng)报表(biǎo)范围内唯一(yī)从事湿电子化学品相关(guān)业务的(de)主体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年(nián)第一(yī)季度的(de)业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发(fā)集团归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在公(gōng)告(gào)中表示(shì)，归(guī)母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅降(jiàng)低(dī)，主要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期性(xìng)产品(pǐn)市场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在(zài)今年一季(jì)度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草(cǎo)甘膦(lìn)价(jià)格已(yǐ)跌至行业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机(jī)硅DMC已跌破(pò)行业(yè)成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌过程中，公司(sī)上(shàng)述产品(pǐn)产销量(liàng)同比均(jūn)出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中谈及湿(shī)电子(zi)化(huà)学品，即(jí)公司湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等(děng)成(chéng)长性产品市场需求总体良(liáng)好(hǎo)，盈(yíng)利能(néng)力保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴发集(jí)团另一(yī)则公(gōng)告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团2022年(nián)第一(yī)季度统计口(kǒu)径不太一样，销量(liàng)数据不太好找，所以不太(tài)好具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的(de)变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平(píng)均售价摘要(yào)，数据来(lái)源(yuán)：兴(xīng)发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城(chéng)市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万(wàn)元(yuán)。原因是兴(xīng)福电子无证(zhèng)建设房屋，总(zǒng)违(wéi)法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外(wà不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵i)，兴福(fú)电子控股股东兴发集团(tuán)的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交(jiāo)所予以监管警示的决定(dìng)，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵