金融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日(rì)上午(wǔ)举行4月份(fèn)国民经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况新(xīn)闻(wén)发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请(qǐng)问(wèn)原因有哪些？国家统计局如何看待(dài)未(wèi)来(lái)的走势(shì)？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻(wén)发言人(rén)、国(guó)民经(jīng)济综(zōng)合统计(jì)司司(sī)长付(fù)凌(líng)晖回(huí)应称，当前(qián)价格(gé)低位运(yùn)行(xíng)主(zhǔ)要是(shì)阶段性的(de)，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个(gè)月回落了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市场价格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充(chōng)足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食(shí)品(pǐn)价格(gé)的回落(luò)。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到(dào)世界经(jīng)济复(fù)苏(sū)乏力、全球能源(yuán)价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落(luò)，对(duì)国(guó)内居民消费汽柴油价(jià)格输出(chū)型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比(bǐ)下降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩(kuò)大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今年(nián)以(yǐ)来，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底到期影响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月份(fèn)切换，车企降(jiàng)价促销力(lì)度加大(dà)，带(dài)动了价格的(de)下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期(qī)等(děng)因素的(de)影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时(shí)，由于(yú)国际地(dì)缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响，去(qù)年(nián)国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在这(zhè)些因素共同影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在价(jià)格中食(shí)品和(hé)能源由于受到短期(qī)因(yīn)素影响(xiǎng)，往往波动会比(bǐ)较(jiào)大，看(kàn)价(jià)格总体(tǐ)的状况(kuàng)，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总体保持基本(běn)稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和(hé)疫(yì)情前相比还是偏低的，很(hěn)重要(yào)的原因是服务(wù)需求仍(réng)在恢(huī)复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份(fèn)，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来(lái)随着服务消费需(xū)求带动(dòng)增强，价(jià)格回升也会推动(dòng)核(hé)心(xīn)CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到(dào)国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我国(guó)部分大宗(zōng)商品价格与(yǔ)国际市场联系比较(jiào)紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商(shāng)品价格走低、国内石油、有(yǒu)色(sè)价格出现下(xià)降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化(huà)学制品业(yè)价格下降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业价格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市场(chǎng)需求不(bù)足(zú)。经济恢复常态化运行以后(hòu)，部分行业产(chǎn)能供给(gěi)充裕，但市场需(xū)求相对不足，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭产能继(jì)续释(shì)放，进口持续增加，而(ér)电煤需求季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进入淡季(jì)，价格降幅有所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼(liàn)和压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价(jià)格(gé)变动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持(chí)续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部(bù)分工(gōng)业(yè)品价格短期下行(xíng)情况还会延(yán)续(xù)。但(dàn)是随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天(tiān)央行发布的一(yī)季(jì)度货币政策报告也提及通缩。报(bào)告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要(yào)与(yǔ)供需(xū)恢(huī)复时间差和基数效(xiào)应(yīng)有关。我国经(jīng)济(jì)运行开(kāi)局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看，若经(jīng)济保持正常(cháng)增长态势(shì)，CPI阶段性(xìng)回(huí)落的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回落客观(guān)上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能(néng)力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策有力(lì)支(zhī)持下(xià)，国内生产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳(wěn)定(dìng)、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流通、消费等环(huán)节本身(shēn)有个过程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤(shāng)痕效应”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费的转化受收入分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等(děng)大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷(dài)现象(xiàng)，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料(liào)的(de)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速走(zǒu)低；疫情(qíng)扰动使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样存在(zài)明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持(chí)低位，主要(yào)受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数(shù)影响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着基数(shù)降(jiàng)低，特别是政策(cè)效应将进一步显现(xiàn)，市场机制(zhì)发挥(huī)充分(fēn)作用，经(jīng)济内生(shēng)动力(lì)也在增强，供需缺口有望(wàng)趋于弥(mí)合(hé)，预(yù)计下半年CPI中枢(shū)可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能回(huí)升至近(jìn)年(nián)均(jūn)值水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报(bào)告表(biǎo)示，当前我国经济(jì)没有出(chū)现通缩(suō)。通缩主要(yào)指(zhǐ)价格持续(xù)负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退(tuì)。我(wǒ)国物(wù)价(jià)仍在温和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社(shè)融增长相对较快，经济(jì)运行持续好转，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经(jīng)济总供求(qiú)基(jī)本平(píng)衡，货币条件合理(lǐ)适度，居(jū)民预(yù)期稳定，不(bù)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短存(cún)在长期通缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　国(guó)金(jīn)宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大(dà)可(kě)不必(bì)

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期(qī)性波动主要由需求驱动，物价跟随需求(qiú)变化(huà)而变化，使(shǐ)得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求(qiú)才(cái)刚刚开始修复，对价格的提(tí)振尚不明显(xiǎn)，使得物(wù)价(jià)指(zhǐ)标(biāo)低位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业(yè)中长期资金来源刻画(huà)的有效社融增(zēng)速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融(róng)变(biàn)化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律，本(běn)轮信用扩张会带动经济在2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度(dù)经济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数(shù)、供给和外需等影响较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前(qián)后开始(shǐ)抬(tái)升(shēng)。除去(qù)年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二(èr)问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金存在(zài)一定空转较(jiào)为常见。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以(yǐ)来也有类似(shì)特征(zhēng)；有所不同(tóng)的是，当前资(zī)金多滞(zhì)留(liú)在银(yín)行体系(xì)、而不(bù)是非银金融(róng)机(jī)构(gòu)，与(yǔ)居(jū)民理(lǐ)财回表、购房偏弱带来的(de)居民与(yǔ)企业(yè)之间信用派生偏少(shǎo)等紧(jǐn)密相关。

　　稳(wěn)增长思(sī)路不(bù)同(tóng)，使得信(xìn)用(yòng)派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同(tóng)过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信用派生。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企业；相较之下，本轮信用修复(fù)主要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去(qù)年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经济效应不同过往，有(yǒu)效(xiào)信用派(pài)生对企业行为的(de)支(zhī)持(chí)已开始显现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造业投资(zī)表现(xiàn)显著强于(yú)房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续(xù)改善，企业资(zī)本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用(yòng)派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产生悲观情绪(xù)。疫情(qíng)政策(cè)调整，放大了“春节效应”带(dài)来的(de)经济波动(dòng)，部分(fēn)高频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据屡超(chāo)预期的同(tóng)时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修(xiū)复已然(rán)开始，消(xiāo)费动闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短能或被(bèi)低估(gū)，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程靠居(jū)民消费能力的恢(huī)复(fù)。出行意愿的持续改善(shàn)、企业(yè)经营活(huó)动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续性和弹性(xìng)不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长相(xiāng)关行业招(zhāo)工(gōng)需(xū)求在逐步修复，有助于推动(dòng)收入与消费的(de)正循环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号(hào)也在(zài)累(lèi)积。闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链条修(xiū)复(fù)会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后(hòu)的修复出现(xiàn)一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能(néng)级城(chéng)市地产供(gōng)给增多、质(zhì)量改善，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区棚改加(jiā)码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入(rù)修复等(děng)，有利于稳(wěn)定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短