“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuá踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮n)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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