随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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