5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基(jī)金等多(duō)家头部公募(mù)基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代(dài)持续推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全(quán)指半(bàn)导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体(tǐ)与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前(qián)。

命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么　　

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析(xī)，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需(xū)求可能不及预期(qī)，从而(ér)导致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业(yè)正处(chù)于(yú)下行筑底的(de)阶段，但我们认为(wèi)有望于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国企对(duì)资产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短(duǎn)周(zhōu)期维(wéi)度数(shù)字(zì)经济有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会加大企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位(wèi)置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资(zī)者(zhě)对板块价(jià)值的(de)肯定(dìng)，多位(wèi)业内人(rén)士也表示(shì)，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值(zhí)波动较大(dà)，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公司处(chù)于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次(cì)是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人(rén)工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会(huì)。当前(qián)仍处于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各(gè)方面(miàn)都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以及以半导体设备(bèi)材料(liào)国产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体(tǐ)国(guó)产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首先，基(jī)本面(miàn)上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调(diào)研半(bàn)导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据和重点公司的(de)边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可(kě)以关(guān)注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气度修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善(shàn)的(de)趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价(jià)有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判(pàn)断(duàn)配(pèi)置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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