金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出现尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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