周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么>

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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