在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时(s不朽的意思hí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与(不朽的意思yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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