大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ong>

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场(chǎng)的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起