随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ng>华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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