周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng之字是什么结构的字，近字是什么结构)长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。之字是什么结构的字，近字是什么结构p>

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴(j之字是什么结构的字，近字是什么结构iǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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