“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(g48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗āo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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