编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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