北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前(qián)，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择的(de)是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益(yì)率来看，排(pái)名第一的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等(děng)这类之两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有两斤大概有多重参照物，2斤有多重？不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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