北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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