今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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