昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)1吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里8.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里