周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(niá德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么n)同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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