编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(s勿必和务必的区别，务必是什么意思呀hì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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