编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地持平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地p>

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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