财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格(gé)也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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