财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲x;'>那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营。

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