财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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