射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到资本(běn)热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一(yī)系(xì)列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应(yīng)市场(chǎng)变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远(yuǎn)通信(xìn)等无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研发投(tóu)入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资(zī)快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融(róng)资，众(zhòng)多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增速持续(xù)放(fàng)缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接下(xià)来(lái)，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代(dài)，优化可重构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话