关(guān)注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉决(jué)策者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(f叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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