昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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